欧洲医疗制药 | 北欧商务考察诺和诺德总部

从胰岛素到司美格鲁肽：一家百年企业的专注战略与全球化启示

　　北欧，2700万人口，却孕育了诺和诺德、马士基、乐高、沃尔沃等一批全球顶尖企业。2025年全球创新指数中，瑞典位列全球第二、丹麦第九，北欧名企以极致的专注力与设计驱动的创新，为全球商业提供了独特的参照系。

　　诺和诺德，正是这个参照系中最值得深度拆解的一家。

　　2025年，这家总部位于丹麦巴格斯韦德的制药巨头实现全年营收3090.64亿丹麦克朗(约合489亿美元)，其中司美格鲁肽全系药物贡献了2282.88亿丹麦克朗(约合361亿美元)，占总营收的73.9%。公司市值一度达到3679亿美元，重夺欧洲市值最高公司桂冠。

　　但它真正的价值，不在于这些数字本身，而在于数字背后那个坚持了超过一百年的商业逻辑：在一个足够大的领域里，专注到极致。

　　中瑭国际北欧商务考察行程将带领中国企业家走进诺和诺德巴格斯韦德总部，与高管面对面交流其"极致专注"战略——近一个世纪深耕糖尿病领域，从GLP-1药物的生产放大挑战到全球供应链布局，从胰岛素时代的默默耕耘到司美格鲁肽时代的全球瞩目。

　　一、百年时间轴：从胰岛素到司美格鲁肽

　　要理解诺和诺德今天的战略选择，必须回到它的起点。

　　1921年，胰岛素被发现的消息传到丹麦。诺贝尔奖得主August Krogh的妻子Marie本人就是糖尿病患者，在她的坚持下，August前往加拿大取得生产许可，将这项救命技术带回丹麦。1923年3月，第一批患者接受了诺和诺德生产的胰岛素治疗，由此开启了长达百年的蛋白质疗法创新历程。

　　一个值得注意的细节是：诺和诺德的前身——Novo和Nordisk两家公司，从创立之初就形成了激烈的竞争关系。1925年，Nordisk的两名前员工出走创办了Novo公司，两家企业各建医院、各自研发，一直竞争到1989年才合并为诺和诺德。这段历史揭示了一个有趣的规律—— "极致专注"从来不是安逸的专注，而是在持续竞争压力下逼出来的战略定力。

　　1932年成立的Steno纪念医院和1938年成立的Hvidøre糖尿病疗养院，让两家公司在提供专业糖尿病护理的同时，深入了解患者的真实需求。1992年两家医院合并为Steno糖尿病中心，这种以患者为中心的整体诊疗方式，至今仍是诺和诺德开展业务的底层逻辑。

　　1946年，Hans Christian Hagedorn发明了NPH长效胰岛素，很快成为全球长效胰岛素的主要品种，大幅减少了患者每日注射次数。此后，胰岛素类似物、胰岛素笔、GLP-1受体激动剂……每一个关键节点，诺和诺德都没有离开糖尿病这个赛道。

　　这种专注带来的商业回报是惊人的。截至2025年，诺和诺德拥有超过77000名员工，业务覆盖80个国家的市场，产品销往约170个国家和地区。在全球胰岛素市场，诺和诺德以超过45.3%的份额稳居第一，与赛诺菲、礼来两家合计占据约90%的市场份额。在胰岛素类似物这一更高价值的细分品类中，这个比例同样保持在90%以上。

　　二、胰岛素基本盘：一个被低估的竞争壁垒

　　在公众视线被司美格鲁肽的"减肥神话"吸引时，诺和诺德的胰岛素业务依然构成其商业根基。

　　根据诺和诺德2025年上半年的经营数据，在Region China区域，诺和诺德的胰岛素销量市场份额达到40.2%;在APAC地区为53.7%;在新兴市场为51.8%;在欧洲和加拿大市场为45.1%。这些数字说明，即便在GLP-1时代，胰岛素仍然是全球数亿糖尿病患者的刚性需求。

　　全球糖尿病患者的基数仍在持续扩大。据国际糖尿病联盟(IDF)估算，2021年全球20至79岁成年人中约有5.37亿糖尿病患者，预计2030年将达到6.43亿，2045年将达到7.83亿，且约45%的患者未被确诊。与此同时，NCD风险因素协作组的数据显示，2022年全球有超过10亿人处于肥胖状态，包括8.79亿成年人和1.59亿儿童青少年。

　　肥胖、胰岛素抵抗、延迟诊断与β细胞功能进行性下降之间的重叠效应，正在持续扩大未来需要胰岛素治疗的患者群体。 全球胰岛素市场规模2025年约为292亿美元，预计到2035年将增长至414亿美元，年复合增长率约3.4%。这个增速算不上爆发性增长，但其需求的确定性极高——对于1型糖尿病患者而言，胰岛素不是选择，而是生存必需。

　　诺和诺德的胰岛素业务之所以难以被追赶，不仅在于分子层面的专利保护，更在于一整套难以复制的系统能力：生物药制造的工艺诀窍、注射装置生态系统、覆盖全球的监管准入体系，以及深耕数十年的处方关系网络。对于正在考虑出海或布局生物医药的中国企业而言，这些"隐形壁垒"比产品本身更值得研究和借鉴。

　　三、司美格鲁肽：从"专注"到"破圈"的跃升

　　如果说胰岛素是诺和诺德的根基，司美格鲁肽则是这家公司从"专科冠军"走向"全球焦点"的转折点。

　　2025年，司美格鲁肽全系药物合计销售2282.88亿丹麦克朗(约361亿美元)，同比增长超过10%。其中降糖版注射液Ozempic销售1270.89亿丹麦克朗(约201.05亿美元)，减重版注射液Wegovy为791.06亿丹麦克朗(约125.15亿美元)，降糖版口服片剂Rybelsus为220.93亿丹麦克朗(约34.95亿美元)。

　　但司美格鲁肽的成功远非"减肥神药"四个字可以概括。其在糖尿病、肥胖症、心血管、肾脏及脂肪肝等心脏代谢疾病谱系中的广泛证据体系，才是真正的竞争壁垒。在2026年欧洲糖尿病研究协会(EASD)年会上，诺和诺德将展示44项研究摘要，覆盖司美格鲁肽、CagriSema及下一代amylin治疗药物，包括Wegovy片剂的真实世界证据、7.2mg高剂量注射液的临床数据，以及CagriSema在食欲调节、脑部对食物线索反应等方面的前沿研究。

　　药物的真正价值不在分子本身，而在于它背后能被反复验证、持续扩展的证据体系。

　　然而，司美格鲁肽也面临多重挑战。2026年3月，司美格鲁肽核心化合物专利在中国、印度、加拿大等多个市场到期，仿制药竞争一触即发。礼来的替尔泊肽2025年全年销售额365.07亿美元，以微弱优势超越司美格鲁肽登上全球"药王"宝座。面对竞争，诺和诺德采取双线应对：一方面推出口服GLP-1减重药Wegovy片剂，成为全球首个获批用于体重管理的口服GLP-1产品;另一方面加速开发CagriSema以及与联邦制药合作的GLP-1/GIP/GCG三靶点药物UBT251。

　　值得注意的是，CagriSema在84周治疗中展现出23%的减重效果，虽不及礼来替尔泊肽的25.5%，但这并不妨碍诺和诺德在这一赛道上的长期布局。据估算，诺和诺德今年可能动用高达350亿美元进行收购，投资者焦点正在转向管理层的并购战略。

　　四、生产放大的"隐形战争"

　　一款药物从实验室分子到惠及全球数百万患者，中间隔着一条漫长而艰难的产业化之路。司美格鲁肽的规模化生产，正是诺和诺德最不为人知、也最难被复制的核心能力。

　　学术研究指出，司美格鲁肽的工业化生产至今仍受制于传统方法收率有限、成本高昂的瓶颈，提高生产效率同时降低制造成本依然是重大挑战。从公斤级到吨级的跨越，不仅需要调整制造工艺，还需要重新设计运营体系、基础设施和分析平台。

　　诺和诺德美国API制造负责人Leonardo Costa Siqueira在行业研讨中透露了公司的应对逻辑："我们建立价值流图，绘制流程，建立控制策略，然后降低变异性。这样就能从实验室规模扩展到如今大量生产API的大型设施"。这种以工艺标准化和变异控制为核心的工程方法论，是诺和诺德在蛋白质和肽类制造领域长期积累的成果。

　　技术层面的挑战同样严峻。在GLP-1前体的重组生产中，培养液的高粘度是降低产能的主要瓶颈之一——粘度过高会降低质量和氧气传递效率，形成底物和氧气梯度，最终影响产能。诺和诺德的研究团队通过开发新一代酵母宿主菌株，使培养过程在低粘度、牛顿流体行为下运行，实现了可规模化的生产工艺。

　　这些"看不见的工艺难题"，恰恰是参观诺和诺德生产基地时最值得关注的环节。 对于希望布局生物医药产业的中国企业而言，理解"生产放大"这道门槛的真实高度，比讨论分子结构更有实际价值。

　　五、全球供应链：从巴格斯韦德到全世界

　　诺和诺德的全球生产体系是其"专注战略"在制造端的直接体现。公司在丹麦、美国、法国、巴西和中国设有五大战略性生产基地，所有药物均在这些基地生产。巴格斯韦德总部本身拥有约11.1万平方米的生产区域，主要生产糖尿病和肥胖症产品。

　　近两年，诺和诺德在全球展开了一场规模空前的产能扩张。2024年6月，公司宣布投资41亿美元在美国北卡罗来纳州Clayton建设第二座灌装/成品生产设施。2025年4月，宣布投资80亿丹麦克朗(约10.9亿美元)扩建巴西Montes Claros生产基地，新增无菌生产线、仓库和质量控制实验室，预计2028年投产，将创造600个长期就业岗位。2026年3月，又宣布投资4.32亿欧元扩建爱尔兰Athlone的片剂生产设施，专门用于口服GLP-1产品的生产。

　　2025年，诺和诺德的资本支出达到601亿丹麦克朗，主要用于API生产和灌装成品产能的扩充。这组数据揭示了一个重要趋势：当一家企业在一个领域专注得足够久，它积累的不仅是专利和品牌，更是一套完整的从原料到成品的产业化能力。 这种能力才是真正的护城河。

　　六、中国布局：从市场到创新源头

　　诺和诺德与中国市场的渊源始于1994年。进入中国后仅用三年时间，便完成了"研发—生产—商业运营"的全产业链本土化框架搭建：1995年在天津建厂，1997年在北京设立中国研发中心——这是跨国制药公司在中国设立的第一个研发中心。截至目前，诺和诺德已植根中国31年，累计在华投资超过190亿元人民币。

　　诺和诺德在中国形成了"三引擎"全产业链布局：天津生产基地为生产引擎、北京研发中心为研发引擎、上海公司为商业运营和创新引擎。2025年5月，诺和诺德中国开放创新中心正式授牌，加入浦东新区"大企业开放创新中心计划"，涵盖基础与转化研究、临床研究、数字化健康生态联盟、现代化仓储物流分销四大板块。

　　2024年，"中国同创"项目的首个成果落地——诺和期(依柯胰岛素注射液)实现了国内外同步临床、同步获批，并在中国获批半年内实现上市和医保准入。2025年6月，基础胰岛素/GLP-1RA周制剂"诺和杰"在中国实现全球首发——这是诺和诺德历史上第一次在中国首发一款产品，甚至早于公司本土市场丹麦。

　　诺和诺德全球总裁兼CEO杜麦克在访华时明确表示："中国是诺和诺德全球第二大市场，诺和诺德看好中国创新生态，将持续推进中国业务与全球战略的深度整合"。公司近期宣布在天津战略生产基地追加投资2亿元人民币，提升注射笔组装生产能力。截至目前，诺和诺德已将24款创新药物和12款创新注射装置引入中国。

　　七、为什么值得走进巴格斯韦德

　　丹麦生命科学产业2023年出口额达1740亿丹麦克朗，是丹麦经济最重要的支柱产业之一。丹麦政府推出的"2030生命科学战略"明确提出要将生命科学产业出口翻倍，并计划通过扩大AI应用和健康数据利用来提升创新效率。自2018年以来，丹麦生命科学领域的风险投资活动增长近三倍，106家企业获得了风险投资，其中生物技术公司占大多数。

　　这些宏观数据勾勒出的，是一个小国如何通过构建创新生态系统来培育全球竞争力的大图景。中瑭国际北欧商务考察行程中，参访诺和诺德巴格斯韦德总部是第一阶段的核心环节。与高管交流"极致专注"战略——从GLP-1药物的生产放大挑战到全球供应链布局，理解诺和诺德如何从一个北欧小国企业成长为欧洲市值最高的公司之一，这种近距离的观察和对话，是任何二手资料都无法替代的。

　　走进巴格斯韦德总部，看到的不只是一家公司和一个产品，而是一种持续超过一百年的商业选择。在一个技术迭代加速、风口轮换频繁的时代，诺和诺德提供的启示或许很简单：在一个足够大的领域深耕足够长的时间，壁垒会自己生长出来。

　　而这正是中瑭国际北欧商务考察试图带给中国企业的核心价值：从"看企业"延伸到"看创新源头"，理解一家百年企业的战略定力是如何在每一个关键决策节点上被反复检验和强化的。

　　权威信源列表

　　①2026-02-05证券时报《司美格鲁肽年销361亿美元 全球"药王"之战进入下半场》

　　②2026-02-04智通财经《诺和诺德发布2025年财报：司美格鲁肽销售额2282.88亿丹麦克朗，创新药管线可期》

　　③2026-09-01 Global Market Insights《Insulin Market Size, Forecasts Report 2026-2035》

　　④2025-06-13 36氪《诺和诺德重夺欧洲市值最高公司桂冠》

　　⑤2025-11-06新华财经《直通进博会 | 携手本土伙伴加码中国体重管理市场——专访诺和诺德全球高级副总裁周霞萍》